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      2. 新能源汽車產業系列:2018新能源補貼新政落地,預計全年平穩過渡

        2018-02-20  來自: 杭州子琪和新能源汽車有限公司 瀏覽次數:776

        事項:

        2018年2月13號,財政部、工信部、科技部、發展改革委等四部委發布2018年新能源汽車補貼新政策《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。政策從2018年2月12日起實施,2018年2月12日至2018年6月11日為過渡期。過渡期期間上牌的新能源乘用車、新能源客車按照《財政部 科技部 工業和信息化部 發展改革委關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》(財建〔2016〕958號)對應標準的0.7倍補貼,新能源貨車和專用車按0.4倍補貼,燃料電池汽車補貼標準不變。

        新能源乘用車:門檻提升補貼整體下滑,高續航里程以及高能量密度補貼提升

        從新能源乘用車的補貼額度來看,2018年相對2017年的補貼差異主要體現在以下幾個方面:第一,原續航里程在100km-150km的補貼取消;第二,對于不同續航里程對應補貼額度的劃分標準更加細致,將150km到250km區間分割為150-200km以及200-250km兩個區間、250km以上區間劃分250-300km、300-400km以及400km以上三個區間,補貼區間更加細致一方面有利于企業根據自身技術條件穩步提升新能源汽車性能,一方面使得補貼更加公平;第三,續航里程越低的區間補貼下降額度越大,在續航里程大于300km的區間2018年的補貼相對2017年甚至有所提升,整體來講將促進企業淘汰低續航里程的車型,發展高續航里程車型,尤其是續航里程大于400km的車型補貼提升額度較大;第四,對于插電混合動力車型,2018年補貼額度相對2017年小幅度退坡8.33%。

        從新能源乘用車的補貼技術標準來看,2018年相對2017年的補貼差異主要體現在以下幾個方面:第一,可獲得補貼的最低續航里程數由100km提升至150km,補貼門檻有所提升;第二,最低能量密度要求趨嚴,由原來的90Wh/kg提升至105Wh/kg,并且105 Wh/kg -120 Wh/kg區間僅獲得0.6倍補貼額度,從補貼額度放大倍數來看,當能量密度高于160時按照1.2倍補貼額度,甚至大于以前的1.1倍補貼額度,政策導向顯著;第三,百公里耗電量的最高要求整體下降,并且在大于最高百公里耗電量門檻值的區間仍然設立補貼額度倍數;第四,插電混合動力B狀態燃料消耗量與現行的常規燃料消耗量國家標準對應比值最小值由2017年的70%降低為65%,但2018年在60%-65%區間僅按0.5倍補貼,在60%以下才按1倍補貼。

        新能源客車:2018年相對2017年下滑幅度約在39%-54%

        新能源客車的補貼金額按:補貼金額=車輛帶電量×單位電量補貼標準×中央財政補貼調整系數,并且補貼金額小于中央財政補貼上限。

        從補貼額度來看,在單位電量補貼標準、調整系數、單車補貼上限均出現不同幅度調整,補貼調整較大程度出現在單位電量補貼。非快充類電動客車、快充類電動客車、插電式混合(含增程式)動力客車在2018年單位電量補貼相對2017年分別下降33%、30%、50%。調整系數層面主要體現在補貼標準提升,若主要比較各類型調整系數的最大值,非快充類電動客車、快充類電動客車、插電式混合(含增程式)動力客車在2018年相對2017年分別下降8%、21%、8%,按單位電量補貼標準×中央財政補貼調整系數來看,非快充類電動客車、快充類電動客車、插電式混合(含增程式)動力客車2018年補貼金額相對2017年下降約39%、45%、54%,插電式混合動力客車下滑額度大于快充類電動客車大于非快充類電動客車。

        從補貼技術門檻層面,2018年相對2017年的補貼差異主要體現在以下幾個方面:第一,對于單位載質量能量消耗量而言,門檻值由0.24 Wh/km·kg降低至0.21 Wh/km·kg,技術趨嚴,并且提出對于0.15 Wh/km·kg以下的按1.1倍補貼的獎勵措施;第二,對于插電式混合動力(含增程式)客車的最低續航里程設置標準,需在等速法下>50km;第三,調整系數中,對于非快充類純電動客車電池能量密度的最低值由85 Wh/kg提升至115 Wh/kg,對于插電式混合動力(含增程式)客車節油率水平由40%提升至60%。

        新能源貨車和專用車:2018年下滑幅度約在35-43%

        新能源貨車和專用車補貼采取分段超額累退的方式給予補貼,主要分為≤30Kwh、30-50 Kwh(含)、以及50 Kwh以上三個部分,2018年的補貼相對2017年的補貼整體退坡,但在不同區間下滑幅度不同,小于等于30Kwh、30-50 Kwh(含)、50 Kwh以上部分補貼下滑額度分別為43%、38%以及35%,呈現遞減趨勢,即對于高帶電量部分的補貼下滑相對較小,還是體現出對于單車帶電量提升趨勢的鼓勵性質。

        從補貼技術門檻層面來看,差異主要體現在以下幾點:第一,動力電池能量密度最低值90 Wh/kg提升至115 Wh/kg;第二,單位電池載電量門檻值由0.5 Wh/km·kg下降至0.4 Wh/km·kg,但小于0.35 Wh/km·kg才按1倍補貼,對于0.35 Wh/km·kg -0.4 Wh/km·kg區間僅按0.2倍標準補貼,因此同等倍數補貼實際下降從0.5 Wh/km·kg下降至0.35 Wh/km·kg。

        燃料電池汽車:補貼額度維持不變,技術門檻小幅提升

        燃料電池整體差異性較小,補貼額度基本維持2017年水平不變。技術門檻層面差異主要兩點:第一,對于額定功率的要求有所提升,雖然最低值均為30%,但在不同區間設置補貼倍數,僅當燃料電池系統的額定功率與驅動電機的額度功率比值大于50%時才按1倍補貼;第二,對于乘用車的燃料電池系統的額定功率最小值由10kw提升至30kw。

        過渡期:A00乘用車過渡期搶裝行情顯著,客車全年增長平穩,高續航里程乘用車以及專用車下半年增長動力充足

        新政策從2018年2月12日起實施,2018年2月12日至2018年6月11日為過渡期。過渡期期間上牌的新能源乘用車、新能源客車按照《財政部 科技部 工業和信息化部 發展改革委關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》(財建〔2016〕958號)對應標準的0.7倍補貼,新能源貨車和專用車按0.4倍補貼,燃料電池汽車補貼標準不變。對于2018年2月12日至2018年6月11日過渡期內是否存在搶裝行情,我們主要將各種車型在2018年的補貼相對2017年的補貼變動額度與過渡期補貼相對2017年的變動額度進行比較,若過渡期相對2017年補貼下滑幅度小于2018年相對2017年補貼下滑幅度,則在過渡期內存在搶裝趨勢。根據我們測算,我們認為對于續航里程在100km-200km的純電動乘用車(主要是A00級別)以及快充類客車、插電式混合動力(含增程式)客車具備較為顯著的搶裝行情,但由于2017年下半年客車一定程度透支2018年上半年的銷量,客車搶裝行情相對A00偏弱。對于續航里程大于250km的乘用車以及新能源貨車和專用車則在下半年上量的動力更加充足。整體來看,我們認為過渡期內新能源汽車的增長動力主要由低續航里程的A00乘用車維持,客車全年增長相對平穩,高續航里程的乘用車以及新能源貨車和專用車在下半年成為主要增長動力。

        新能源商用車運營里程降低至2萬公里,企業現金流得以改善

        新政策對除私人購買新能源乘用車、作業類專用車(含環衛車)、黨政機關公務用車、民航機場場內車輛等申請財政補貼不作運營里程要求,對其他類型新能源汽車申請財政補貼的運營里程要求由之前的3萬公里調整為2萬公里,并且相對之前的先清算再補貼的制度,新政策規定車輛銷售上牌后即可按申請撥付一部分補貼資金,達到運營里程要求后全部撥付,因此對于企業而言,可一定程度緩解了由于補貼資金滯后帶來的現金流壓力,一定程度緩解企業有訂單但無資金投入接訂單的現象。

        地方補貼將逐步轉向新能源設施建設,雙管齊下提升新能源汽車吸引力

        2017年地方補貼要求大多數是不超過國家補貼額度的50%進行匹配,最終地方補貼資金流向企業。2018年后地方補貼將逐步引導由補貼企業轉向支持充電基礎設施建設和運營、新能源汽車使用和運營等環節。我們認為對于地方補貼的資金導向有助于改善新能源汽車的推廣應用環境,一方面補貼標準提升使得新能源汽車在續航里程,單車載電量等性能指標上有所提升,另一方面充電設施完善、新能源運營管理完善都將雙管齊下提升新能源汽車對于消費者的推廣吸引力。

        投資建議:持續推薦產業鏈龍頭

        中長期關注產業鏈兩端鋰礦、鈷礦、動力電池、整車龍頭企業。持續重點推薦上游鋰礦資源龍頭以及動力電池材料;下游環節新能源客車補貼目錄調整到位,并且2017年進入補貼目錄的車型符合2018年補貼新政相關技術要求的車型可直接進入新目錄。此外,客車在上半年淡季或存在搶裝行情,而下半年通常是客車旺季,行業全年有望實現平穩增長。新政將3萬公里運營條件調低至2萬公里也使得行業內企業的現金流得以改善,在補貼持續下滑的大環境下推薦收益行業集中度持續提升的新能源客車龍頭宇通客車,乘用車領域關注比亞迪。

        關鍵詞: 新能源汽車   2018年   補貼政策     

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